|
|
|
На тема:
Анализ на ликвидността на RAO "UES of Russia"
София 2004
RAO “UES of Russia” е най-големият енерго-холдинг в Русия и в света. Неговата цел е да осигури необходимото количество топлоенергия и електроенергия за всички индустрии и домакинства на Русия.
RAO “UES of Russia” (“Unified Energy System of Russia”) е основано с указ на президента на Русия № 923 от Август, 1992 г. Холдингът е най-голямият в света за производство на електроенергия и безспорен монополист в енергийния сектор в Русия - ежегодно произвежда повече от 600 млрд. кВтч електроенергия. Структурата на холдинга се състои от компанията RAO “UES of Russia”, холдингът, холдинговото пространство:
Компанията RAO “UES of Russia” - компанията “майка”, която ключва клонове и представителни офиси;
Холдингът - компанията и подчинените и зависими компании:
Компании строящи електростанции Холдинговото пространство - всички други допълнителни и зависими компании, включително и тези занимаващи се с дизайн, проучвания и развитие, строителни организации, обслужващи организации, както и организации изпълняващи дейност различна от основната за холдинга.
В състава на “UES of Russia” влизат седем обединени енергосистеми: Център, Средна Волга, Урал, Северо-Запад, Северен Кавказ, Сибир и Восток. Повече от 80% от уставния капитал на холдинговата компания се състои от контролни пакети от акции в ТЕЦ и ВЕЦ (хидроелектростанции и) регионални дружества за енергетика и електрификация. В собствеността на компанията влизат 20 топло и 15 хидроелектростанции , високоволтови линии за електроразпределние с дължина 57 248 км и 134 подстанции. Холдингът държи пакети от акции в 69 регионални компании за енергетика и електрификация. “UES of Russia” е разработило инвестиционна програма за следващите 10 години, което предвижда построяването на 44 нови електростанции и електроразпределителни линии, на стойност над 70 млрд. долара. Контролният пакет акции на компанията принадлежи на държавата.
Основни области на бизнес-дейност:
- управление на “UES of Russia”
- производство на електро и топлоенергия, трансмисията й и нейното разпределение
- организация на действията за доставка на услуги на държавата
- технически контрол на състоянието на електрическите централи и електрическата мрежа на Русия
- въвеждане на държавната програма за реформа в енерго-отрасъла на Русия
- осигуряване на всестранно и равномерно развитие на UES of Russia, включвайки нарастване на инвестициите, дизайн, конструкция, развитие на проекти, както и анализиране и предвиждане на промени в необходимостта от и доставките на енергия
- бързо оперативно управление на технологичния процес на генерирането на енергия и нейното доставяне
“UES of Russia изграе ключова роля в икономиката на Русия:
Холдингът е сред топ три на компаниите по продажби. През 2002, приходите от продажби на холдинга възлизат на 564.7 билиона рубли.
Холдингът е един от най-големите данъкоплатци. Холдингът е платил 87.1 билиона рубли на консолидирания бюджет на Русия през 2002.
RAO “UES of Russia” е най-големият работодател в Русия, с работни места в холдинговата структура - 631.9 хиляди броя.
RAO “UES of Russia” играе водеща роля в електро-индустрията на Русия:
Холдингът контролира 72.5% от капацитета на заводите за електроенергия в Русия:
Холдингът осигурява 69.4% от електроенергията произведена в Русия:
Холдингът осигурява 32.8% от производството на топлоенергия в Русия:
Холдингът притежава 96.1% от общата дължина на линии за електроразпределение:
Един от основните показатели характеризиращи финансовото състояние на RAO “UES of Russia”, е неговата степен на ликвидност. Ликвидността се определя от бизнес средата на макро и микроравнище и има свои закономерности и съответни на тях изисквания. Тя се изчислява на база капиталовата структура на холдинга. За това изследваме ликвидността в контекста на консолидираните баланси на холдинга и отчетите за приходите и разходите като отразяващи промените в баланса, тоест в структурата.
Данните за изисляване на коефицентите за ликвидност от 1999 до 2002год. са систематизирани в таблицата:
|
Година |
Краткотрайни активи |
Краткосрочни пасиви |
Материални запаси |
Парични средства |
Краткосрочни финансови инвестиции |
|
1999 |
27999 |
17046 |
705 |
166 |
502 |
|
2000 |
28708 |
16327 |
925 |
363 |
1841 |
|
2001 |
75954 |
63121 |
1472 |
3793 |
23694 |
|
2002 |
49824 |
57963 |
1267 |
5541 |
18363 |
Стойностите на коефицентите за ликвидност през 1999год. са както следва: кеш коефицент - 0.0392, бърза ликвидност - 1.6012, текуща ликвидност (коефицент за платежоспособност) - 1.6426. Стойностите за тази година са в границите на препоръчителните и холдингът не изпитва ликвидни нужди, нито е в състояние на свръх ликвидност.
През 2000 година трите коефициента за ликвидност бележат покачване в сравнение с предходната 1999год.,, като в най-висока степен се покачва коефицентът за платежоспособност - цели 0,1158пп. Тенденцията на растеж обаче се запазва само за кеш коефициента през следващата 2001год. Този индикатор характеризира способността на компанията незабавно да изплати някои от своите краткосрочни заеми.
Намаление на стойностите бележи коефицентът на бърза ликвидност с -0.5217пп. Още по-голямо снижение на стойностите се наблюдава при текущата ликвидност - -0.555пп.
Отново се наблюдава общо намаление, но на всички показатели за ликвидност през 2002 година. Това обаче съвсем не означава, че холдингът е по-малко ликвиден и трудно погасява задълженията си. Общото намаление на коефицентите можем да го отдадем на общо икономическите фактори в Русия. Кеш коефицентът за 2002 година е 41,24%. Стойността на Cash ratio е в препоръчителните граници. Наличните средства и ликвидните ЦК покриват краткосрочните задължения на компанията на 41%, при препоръчителни граници от 20% до 50%.В сравнение с 2001 год., е намалял с 2,32 процентни пункта. Коефицентът на бърза ликвидност е намалял на 83,77%, което е с 34,23пп по-ниско от равнището му за предходната година. . Най-високо ликвидните активи покриват краткосрочните задължения на компанията до 83%. Коефицентът на текуща ликвидност за 2002г. Е 85,96%. Намелението му в сравнение с 2001г. е с 34,37пп. И двата коефициента са в позволените граници.
Стойностите на изследваните коефиценти са систематизирани в таблца:
|
Показатели |
Години |
Изменение |
|||||
|
1999 |
2000 |
20001 |
20002 |
2000/1999 |
2001/2000 |
2002/2001 |
|
|
Кеш коефицент |
0,0392 |
0,1350 |
0,4355 |
0,4124 |
0,0958 |
0,3005 |
-0,0231 |
|
Бърза ликвидност |
1,6012 |
1,7017 |
1,1800 |
0,8377 |
0,1005 |
-0,5217 |
-0,3423 |
|
Текуща ликвидност (коефицент за платежоспособност) |
1,6426 |
1,7583 |
1,2033 |
0,8596 |
0,1158 |
-0,5550 |
-0,3437 |
Можем да забележим, че промените в развитието на текущата и бързата ликвидност са почти идентични. Докато кеш коефицентът нараства с по-бързи обороти, което може да се забележи най-ярко при скока му от 0.14 на 0.44 през 2001год., което е нарастване от над 300%.
Въз основа на получените резултати от предходната точка, може да се направи извода, че текущата ликвидност на холдинга намалява с течение на времето (от1,6426 през 1999год. до 0,8596 през 2002год.). Върху понижената степен на текущата ликвидност оказват влияние следните фактори от първо ниво:
Краткотрайните активи намаляват през 2002год. в сравнение с 2001год с -26130млн. рубли, което води до намаляване на коефициента на текуща ликвидност с -0.3437пп. Това намаление отчасти се компенсира с намаление и на краткосрочните пасиви с -5158млн. рубли, което води до частично компенсиране на ефекта от намаление на краткотрайните активи с 0.1071пп.
Можем да направим извода, че коефицентът на текуща ликвидност е намалял през 2002 год. благодарение на намаляванео на краткотрайните активи, което не се кмпенсира с намалението на краткосрочните пасиви.
През 2001год. коефицентът отново намалява с -0.555пп и отново поради намаляване на краткотрайните активи, на които се дължи намаление от -1.3035пп. Това намаление се компенсира, но отново само частично с намаление на сумата на краткосрочните пасиви, което води до нарастване на коефицентът с 0.7485пп. Компексното влияние на двата фактора е сбор от поотделното им влияние и е в размер на -0.555пп.
За разлика от 2002 и 2001год, през 2000год коефицентът нараства с 0.1158пп. Това се дължи на нарастване на краткотрайните активи и на намаляване на краткосрочните пасиви на холдинга.
Влиянието на факторите по години е систематизирано в таблици:
|
Текуща ликвидност (коефицент за платежоспособност) |
||
|
|
2002 |
0,8596 |
|
|
условна степен |
1,310387661 |
|
|
2001 |
1,2033 |
|
|
Изменение |
-0,3437 |
|
|
|
|
|
|
Влияние на Краткотрайни активи |
-0,4508 |
|
|
Влияние на Краткосрочни пасиви |
0,1071 |
|
|
Комплексно влияние |
-0,3437 |
|
Текуща ликвидност |
|
|
2000 |
1,7583 |
|
условна степен |
0,454809018 |
|
2001 |
1,2033 |
|
Изменение |
-0,5550 |
|
|
|
|
Влияние на Краткотрайни активи |
-1,303505431 |
|
Влияние на Краткосрочни пасиви |
0,7485 |
|
Комплексно влияние |
-0,5550 |
|
Текуща ликвидност |
|
|
1999 |
1,6426 |
|
условна степен |
1,714889447 |
|
2000 |
1,7583 |
|
Изменение |
0,1158 |
|
|
|
|
Влияние на Краткотрайни активи |
0,072334009 |
|
Влияние на Краткосрочни пасиви |
0,0434 |
|
Комплексно влияние |
0,1158 |
Установяване на влиянието на преките фактори върху изменението на степента на бърза ликвидност.
Коефиентът на бърза ликвидност нараства в продължение на 3 години - от 1999 до 2001год. През последната анализирана година - 2002, той турпи понижение в сравнение с предходните 3 години. Промените в стойността му се дължат на влиянието на факторите:
Комплексното влияние на трите фактора за 2002 год. а в сравнение с 2001год. е намаляване на стойността на коефициента с -0.3423пп. Намалението на краткотрайните активи води до намаляване на коефициента с -0.4140пп, което намаление се компенсира с намаляване на материалните запаси, които оказват влияние в посока нарастване на коефициента с 0.0032пп. Намалението се компенсира също частично - нарастване с 0.0685пп, с намаляване на краткосрочните пасиви. Най-голямо влияние върху стйността на бързата ликвидност през 2002год. оказва намаляването на размера на краткотрайните активи.
|
Бърза ликвидност |
||
|
|
2001 |
1,1800 |
|
|
условна степен 1 |
1,183235373 |
|
|
условна степен 2 |
0,7693 |
|
|
2002 |
0,8377 |
|
|
изменение |
-0,342263577 |
|
|
|
|
|
|
Влияние на Материални запаси |
0,0032 |
|
|
Влияние на Краткотрайни активи |
-0,4140 |
|
|
Влияние на Краткосрочни пасиви |
0,0685 |
|
Бърза ликвидност |
||
|
|
2000 |
1,7017 |
|
|
условна степен 1 |
1,66815704 |
|
|
условна степен 2 |
4,5619 |
|
|
2001 |
1,1800 |
|
|
изменение |
-0,521672184 |
|
|
|
|
|
|
Влияние на Материални запаси |
-0,0335 |
|
|
Влияние на Краткотрайни активи |
2,8937 |
|
|
Влияние на Краткосрочни пасиви |
-3,3819 |
|
Бърза ликвидност |
||
|
|
1999 |
1,6012 |
|
|
условна степен 1 |
1,588290508 |
|
|
условна степен 2 |
1,6299 |
|
|
2000 |
1,701659827 |
|
|
изменение |
0,100463066 |
|
|
||
|
|
Влияние на Материални запаси |
-0,0129 |
|
|
Влияние на Краткотрайни активи |
0,0416 |
|
|
Влияние на Краткосрочни пасиви |
0,0718 |
Кеш коефициентът на RAO “UES of Russia” нараства до 2001год. след което бележи слабо намаляване през 2002год. Влияние върху стойността му оказват следните фактори:
Кеш коефициентът намалява с -0.023пп поради намаляване на краткосрочните финансови инвестиции (намалява с -0.0845пп). Това намаляване се неутрализира частично с нарастването на паричните средства, под чието влияние изследвания коефицент нараства с 0.0277пп. Предходните години коефицентът е с по-високи стойности. През 2001год. стойността му е 0.4142, което е с -0.023пп по-ниско от предходната 2000 год. Увели